关注定增获批且价格倒挂情况，筛选8家公司或有超额收益

关注定增价格倒挂带来的投资机会

我们认为在二级市场由强转弱时关注定增获批且价格倒挂情况，筛选8家公司或有超额收益，定增风险加大，同时也是投资机会显现的时候。我们特别关注定增获批而价格倒挂的情况。定增批文有效期只有6个月关注定增获批且价格倒挂情况，筛选8家公司或有超额收益，如果定增对于公司的发展非常重要，则公司会有很强的股价诉求并采取一些行动维护股价，以帮助定增顺利进行。实证研究表明定增获批而价格倒挂公司大概率存在超额收益，超额收益与定增获批日价格倒挂率之间并没有显著相关性，与定价方式、定价基准日、大股东是否参与定增、增发目的、企业性质有相关性。

截止目前一共有203家上市公司获得定增批文且还未完成定增，其中有42家公司出现价格倒挂。我们根据企业属性（民企）、定价方式、定增目的等指标筛选了8家公司，包括中南重工、三全食品、得润电子、大东方、中珠控股、应流股份、尚荣医疗、国脉科技。以此作为投资组合，我们认为大概率能相对大盘获得超额收益。

【热点聚焦】

油价震荡上行，农产品价格反弹或遇阻

3月中旬以来，BRENT油价反弹12%，WTI油价反弹13%。多哈冻产谈判因伊朗复产问题没有形成一致协议，但这更有利于原油市场的自然出清。我们认为低油价之下，非OPEC国家石油产量的下滑具备持续性，而OPEC扩产空间有限，油价重心将继续向上修复，而季节性需求因素将主导油价波动。我们维持油价震荡上涨的判断不变，未来一个月油价面临季节性回调压力，而下半年油价有望上涨至45美元上方。

3月中旬至今，主要农产品价格走势分化明显。CBOT小麦价格下跌了2%，玉米价格反弹了1%，大豆价格则上涨了10%。小麦和玉米价格延续了自2015年8月份以来的区间震荡走势定增倒挂造成机构平仓，基本面相对较好的大豆则短期涨幅显著。小麦与玉米仍然面临较大的库存压力，而大豆基本面改善的势头有所放缓。我们预计主要农产品价格面临回调压力。

【宏观视角】

未来一个月中观数据将继续改善

3月中旬至今，铁矿石与钢铁价格明显上行，水泥与铜价也有所反弹，动力煤价格与1个月前持平。铁路货运量同比降幅收窄，工业用电量同比增速转正，国内水运价格指数也整体小幅回升。经济政策稳增长背景下，国内地产与基建投资回升，叠加3、4月份工业开工旺季，使得国内中观数据整体呈现改善。预计未来一个月中观数据将继续改善关注定增获批且价格倒挂情况，筛选8家公司或有超额收益，但工业品尤其黑色系商品价格面临较大的回调压力。

【公司评级】

强烈推荐汉得信息

我们认为，上海达美并购的完成定增倒挂造成机构平仓，将进一步巩固公司在国内高端ERP实施服务市场本土企业龙头地位，有利于公司进一步提高市场竞争力、扩大市场份额。另外，供应链金融业务和业务将成为公司未来新的利润增长点。预计公司2016-2018年的EPS分别为0.36、0.45、0.58元。维持“强烈推荐”评级。

推荐买入宁波银行

公司业绩增长稳定，资产质量水平在上市银行中处于领先水平定增倒挂造成机构平仓，100亿可转债的发行以及后续优先股的补充也将使得公司的资本得到进一步夯实。维持公司16/17年净利润增速13.6%/14.6%的预测。维持“推荐”评级。

强烈推荐华夏幸福

公司业绩、销量稳健增长，产业发展服务业务升级加速，持续受益京津冀协同发展带来的政策发展机遇。预计公司2016-2017年EPS分别为2.17元和2.8元，当前股价对应PE分别为10.8倍和8.3倍。维持“强烈推荐”评级。

推荐买入和佳股份

公司以医院需求为主导，围绕“3+2”策略深化布局。整体工程建设再度活跃保障业绩基础，康复设备代理、血净中心建设与信息化产品紧跟时代步伐，成为新的利润增长点。远眺未来，高规格康复医院引领产业新标准，移动医疗商业模式贴近国情有望成功。预测2016-2018年EPS为0.19、0.23、0.29元。维持“推荐”评级。

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