无网下禁售期后债基打新更猛 新股涨幅受关注

<股票怎么玩>无网下禁售期后债基打新更猛 新股涨幅受关注

21世纪网 “新股发行取消三个月限售期后债基打新股更冲动，这是叫停一级债基打新的原因。”某资产管理规模排名前十基金公司固定收益总监告诉21世纪网。

2012年5月初，《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》（以下简称《指导意见》）正式实施，取消了网下配售股份三个月的禁售期。

根据wind统计数据，2012年1月1日至5月《指导意见》实施前，共有474个机构账户在新股上市网下申购中获配，其中156个为债券型基金，占所有获配账户数量的32.91%。而在实施无禁售期新股政策后，截至7月17日，433个网下新股申购获配的机构账户中无网下禁售期后债基打新更猛 新股涨幅受关注，债券型基金账户数量高达200个，占比46.19%。

上述固定收益总监表示，监管层希望机构投资者在新股申购中合理报价，减少只是博取一、二级市场差价的短炒新股现象。

5月份新股发行体制改革取消网下配售股份三个月限售期，让债券型基金打新热情更高，最直接的表现是债券基金新股申购时报出高价次数明显增加，所以监管层不得不另外发文叫停一级债基打新。

禁售期取消债基打新热情高涨

2012年7月初，监管层下发《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》（以下简称《通知》），表示从通知发布之日起无网下配售新股涨幅，停止受理一级债券型证券投资基金和集合信托计划成为新股配售对象的备案申请；停止已完成备案的一级债券型证券投资基金和集合信托计划的新股配售对象资格。

这意味着在新股发行体制改革后仅两个月的时间，监管层再次对新股市场进行调控，一级债券型基金将不能参与网下新股询价和配售。

上述固定收益总监表示，叫停一级债券型基金其实是监管层对于前期新股发行体制改革实施的政策进行修补，为了抑制债券型基金日益高涨的打新热情。

Wind统计数据显示，2012年1月1日至5月《指导意见》实施前，共有474个机构账户在新股上市网下申购中获配无网下配售新股涨幅，其中156个为债券型基金，占所有获配账户数量的32.91%。而在实施无禁售期后，截至7月17日，433个网下新股申购获配的机构账户中无网下禁售期后债基打新更猛 新股涨幅受关注，债券型基金账户数量高达200个，占比高达46.19%。

从数据对比来看，新股发行网下获配股份可上市首日卖出政策实施后，债券型基金参与打新热情明显更高。

银河证券基金研究中心认为，对网下配售锁定期的解除，理论上使得机构投资者更有动机采取以搏取一、二级市场价差为目的的投机性行为，实际上不利于新股发行的合理定价。

上述固定收益总监表示，股票型基金参与新股申购可能是看好上市公司并准备长期持有，但是一级债基博取市场差价目的更为明确，“取消网下配售限售期让债基打新更为冲动，这是之前政策没有考虑周全的。”

债券基金打新热情高涨最直接的表现是，网下申购新股报高价的次数比之前明显增加。

资金循环加快招商基金报价凶猛

根据21世纪网统计无网下禁售期后债基打新更猛 新股涨幅受关注，《指导意见》实施前，债基虽然是新股市场的主要力量之一无网下配售新股涨幅，但网下申购时报价并不突出。然而《指导意见》取消三个月禁售期后，情况逐渐发生变化。

以打新大户招商基金为例。禁售期取消后仅两个月时间里，招商基金便有41个账户在网下申购时成功获配，在所有基金公司中排名第一，而其中债基是主力军。

招商信用添利获配包括华贸物流、珠江钢琴、福建金森、硕贝德、旋极信息、中国汽研、龙洲股份、猛狮科技、亿利达、迪森股份、金河生物、喜临门在内的12家公司。

而在这些公司询价过程中招商基金报出的价格都不算低，其中很多报价在前五名之内。

从交易数据看，很多获配机构账户在新股上市首日无论涨跌都选择抛出。比如，2012年7月3日亿利达上市首日涨幅达43.94%，当天卖出金额最大的前五名中4个来自机构席位。7月18日上市的银邦股份当天跌幅高达14.80%，而卖出金额最大的前五名席位中也有4个来自机构。

海通证券基金研究部认为，这可能与此前证件会在新股发行制度改革中取消了网下配售股份三个月的锁定期，锁定期的解除使得基金参与配售的资金循环速度加快，更乐于在询价中报高价争取入围，从而引发新股价格定价偏高。

“不能线下申购，短期来说对一级债基来说肯定不好，相当于堵死一条增加收入的路。但长期来说可以回归债基的本质。”第一创业证券创金资产管理董事总经理万晓西告诉21世纪网，其曾经管理的南方现金增利基金2008年、2009年连续两年获得金牛奖。（21世纪网 朱昌斌）