企业资不抵债不一定破产，现金流断则必破，现金流量分析要点在此

<股票怎么玩>企业资不抵债不一定破产，现金流断则必破，现金流量分析要点在此

企业资不抵债不一定会破产，但如果现金流断了，一定会破产！因此企业应遵循“现金为王”这一卓越的财务管理理念。

现金流量的分析，比资产质量、资本结构和利润的分析更加重要。

本文主要介绍“现金流量分析“。

在做”现金流量分析“前现金流量结构分析法，有必要先了解一下“现金流量分析”在整个财务分析框架中的位置，如下图红框所示：

（《财务分析体系框架构建》链接如下，若感兴趣可以点击以下链接阅读：

1、现金流量及现金流量分析的意义

1.1 现金流量：

企业经济活动的实质就是从现金开始到现金结束的过程。这一过程包括三大经济活动：经营活动、投资活动、筹资活动。企业整个现金活动过程如下图所示：

权益（债务）资本投入以后，用于经营活动和扩大再生产（内部投资活动）和对外投资，经营活动和投资活动回收的现金，汇集到企业资金池，用于偿还债务利息和债务本金，最后有剩余现金的情况下，给予股东现金分红及投资者收回投入资本。然后开始新的循环。

只有企业资金池中的现金是充足的、没有枯竭，企业才能持续经营。

这就是整个现金流的循环逻辑。

1.2 现金流量分析的意义：

建立企业的目的是为了获取利润，从企业的整个生命周期看，利润与现金净流量是相等。在经营过程中企业资不抵债不一定破产，现金流断则必破，现金流量分析要点在此，因为计算利润采用权责发生制，而现金净流量计算采用收付实现制，现金净流量与净利润是有差异的。

企业资不抵债不一定会破产，但如果现金流断了，一定会破产！因此企业应遵循“现金为王”这一卓越的财务管理理念。

有人将资产负债表形象地比喻为人体的“骨胳”，将利润表比喻为人的”肌肉“，现金流量比喻为人的”血液“。笔者认为还是非常恰当的。骨胳、肌肉的质量问题不会立刻危及生命，但血液不能正常供给，可能会立刻导致一个生命体的死亡。

从以上分析可以看出，现金流量决定企业的生存与发展、更能真实地反映企业的盈利质量、也更能体现企业的价值。【1】

所以，现金流量的分析，比资产质量、资本结构和利润质量的分析更加重要。

2、现金流量分析：

企业现金流量分析企业资不抵债不一定破产，现金流断则必破，现金流量分析要点在此，可以从结构和质量两个角度展开：

2.1 现金流量的结构分析：

（1）经营活动现金流量结构分析：

经营活动的现金流量净额，从金额大小上来说，可以分为五种不同的状态，即

a.经营活动产生的现金流量>0,并在补偿当期非现金消耗性成本后仍有剩余;

b.经营活动产生的现金流量>0,并恰好能补偿当期非现金消耗性成本;

c.经营活动产生的现金流量>0,但不足以补偿当期非现金消耗性成本;

d.经营活动产生的现金流量=0;

e.经营活动产生的现金流量

从以上5种状态，看企业现金流是否正常，不能单从金额状态进行分析，要结合企业发展阶段与现金流状态持续性两个角度进行分析。

a.从企业发展阶段角度分析，可以参考下图做出判断：（为方便判断，给出每一阶段的量化分值，作为分析参考）。

一般来讲，企业在初创期，经营活动是先投入后有收益的，所以初创期的现金净流量为负是正常的；

在企业成长期初期现金流量结构分析法，现金投入比较大，经营现金流为负也算是正常的。但现金净流量为负持续时间较长，则说明现金流在恶化。

企业发展成熟期，经营性投入会减少，是企业现金流回收的旺盛时期，这一阶段经营现金流为负，则说明企业经营存在很大的危机；

企业发展衰退期，一定是企业盈利状况较差，企业经营现金也注定是逐渐减少的。

b. 从现金流状态持续时间上判断企业资不抵债不一定破产，现金流断则必破，现金流量分析要点在此，若现金流量持续为负，或长时间不能补偿非现金消耗性成本，则要特别关注企业经营是否出现恶化。

（2）投资活动现金流量结构分析：

投资活动现金流量，从”对内投资“和”对外投资“两个方面进行分析。

具体从投资与战略的匹配性、与企业发展阶段的匹配性、是否有被迫性变卖项目或资产用于还债三个角度进行分析：

（3）筹资活动现金流量结构分析：

从筹资活动现金流量分析，主要分析企业的资本管理能力，可以从筹资渠道、资金缺口、筹资期限、筹资顺序、筹资时机几个角度进行分析。

2.2 现金流量的质量分析：

现金流量的质量，可以从以下几个方面分析：

3、小结：

以上是比较完整的方法体系，每个企业在不同发展阶段，企业战略、经营重心也有所不同现金流量结构分析法，在做具体分析时，可以有针对性选择合适的指标与方法做重点分析，不是将所有的方法都套用上去做分析。

笔者欢迎前辈、同行及朋友对文中错漏之处加以斧正，共同推动相关研究不断深入与完善。

相关分析可以阅以下链接资料：